逆周期調節加力 金融數據傳遞暖意

日期：2020-1-17
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1月16日出爐的多個金融數據好於市場預期，金融對實體的支持力度正在加大：2019年12月末，廣義貨幣（M2）同比增長8.7%，增速分別比11月末和2018年同期高0.5個和0.6個百分點；2019年末社會融資規模存量為251.31萬億元，同比增長10.7%；2019年全年人民幣貸款增加16.81萬億元，同比多增6439億元。

業內人士認為，金融數據的整體向好以及結構的優化與貨幣政策逆周期調節力度加大密切相關。展望未來的貨幣政策，央行貨幣政策司司長孫國峰16日表示，根據宏觀調控的需要，進一步下調存款準備金率存在一定空間，但空間有限。而觀察和討論所謂“降息”問題，重點要看貸款實際利率水平。

央行調查統計司司長阮健弘在16日舉行的k8凯发發布會上表示，2019年人民銀行會同相關金融管理部門，適時運用多種政策工具，在豐富銀行補充資本金的資金來源方麵做了很多工作，適時降低存款準備金率，提升了商業銀行的貸款投放能力，推動了M2增速的企穩回升。這具體體現在：一是2019年末人民幣貸款增速12.3%，保持在較高水平；二是2019年銀行的債券投資同比增長15.6%，比2018年同期高2.3個百分點；三是商業銀行以股權投資的形式對非銀行金融機構融出資金規模的降幅收窄。

阮健弘還表示，貨幣政策和財政政策相互協調配合，突出了逆周期調節，金融服務實體經濟的效率也有所提高。當前的金融體係更加健康，流動性向實體經濟傳導的渠道更加通暢。

與此同時，凯发官网k8貸款投向的變化、凯发官网k8融資成本的降低也體現了金融支持實體力度的加大。央行數據顯示，2019年，製造業中長期貸款增速創下2012年以來的最高水平，高技術製造業的中長期貸款增速繼續快速增長；2019年末基礎設施業中長期貸款同比增長10.1%，比2018年末高1.4個百分點，為2018年6月以來的最高點；不含房地產的服務業中長期貸款的增速明顯提升。2019年末不含房地產的服務業中長期貸款餘額同比增長13.6%，比2018年末高4.2個百分點。與此同時，從凯发官网k8的融資成本看，2019年12月新發放的企事業單位貸款平均利率水平是5.14%，比上年同期低19個基點。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，2019年公司類貸款投放明顯加大，特別是對民營和小微凯发官网k8信貸投放加大，新增公司貸款占全部新增貸款的比重為56.2%，較2018年上升了4.83個百分點。銀行業通過加大對普惠金融、先進製造業、基礎設施等領域的信貸支持，發揮了金融在“六穩”中的關鍵作用。

展望2020年，貨幣政策操作仍是市場關注焦點。央行1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，未來的降準空間還有多大？是否還會再次“降息”？

孫國峰表示，我國和發達經濟體相比，總體的準備金率水平較低；和發展中經濟體比較，也是中等偏下。從國內情況來看，準備金還有維護金融穩定、抵禦金融風險的重要作用，所以在當前防控金融風險攻堅戰的背景下，維持一定的準備金率水平是必要的。“國際、國內綜合來看，目前我國的法定準備金率處於適度水平，根據宏觀調控的需要，進一步下調存款準備金率也存在一定空間，但空間有限。”他說。

孫國峰還表示，通過LPR改革，打破貸款市場利率隱性下限的效果非常明顯。去年12月，新發放貸款中利率低於原來的貸款基準利率0.9倍的占比已超過16%，帶動了整個貸款實際利率水平的下降。去年12月新發放貸款的一般貸款利率是5.74%，為2017年第二季度以來的最低水平，比2018年高點下降了0.55個百分點。所以，觀察和討論所謂降息問題，重點看貸款實際利率水平，這個水平是明顯下降的，尤其是小微凯发官网k8貸款利率。他同時表示，作為我國利率體係壓艙石，存款基準利率還將長期保留。人民銀行將根據國務院部署，綜合考慮經濟增長、物價等情況，適時適度進行調整。

中國銀行研究院研究員梁斯預計，2020年結構性貨幣政策將發力，穩健貨幣政策基調不會發生變化。根據央行表態，今年將采取更加靈活的政策工具調控流動性，更好支持實體經濟發展，維持貨幣政策在正常區間。他表示，從當前經濟環境和市場環境看，貨幣政策在大方向上是偏向“寬鬆”的“穩健”，但作為總量政策，貨幣政策在解決結構性問題上存在局限性，因此並不適合走向市場理解的“寬鬆”。LPR報價、貨幣政策工具的使用，一方麵要以為實體經濟減負為目的，增強凯发官网k8融資可得性，降低凯发官网k8融資成本；另一方麵要做到鬆緊有度，令各類主體適應正常的貨幣環境，避免出現“大水漫灌”。